爱信诺征信5月企业发展速度平稳趋缓，前景依然乐观

近日，航天信息旗下爱信诺征信有限公司发布的2018年5月份中国企业发展指数分析了各分项指数、主要行业成长指数、制造业成长指数的变化情况。从发布的指数数据来看，一方面表明企业发展速度平稳趋缓，另一方面也说明企业发展前景依然乐观。

5月份企业发展速度平稳趋缓，企业发展前景依然乐观

5月份制造业PMI为51.9，非制造业PMI为54.9，双双高于上月，供需状况较好。5月份PPI指数由跌转升，为3.4%，也表明经济不悲观。这与企业发展指数的趋势并不矛盾。

究其原因，一方面是新增纳税人数据下滑所致，很可能是在4月份数据意外增长之后的正常回归；另一方面企业信诺指数、企业健康指数、企业生存指数仅小幅下滑，而企业成长指数仍然在荣枯线上方，主要行业成长指数、制造业12个细分行业指数也均高于50，表明企业销售收入整体仍同比增长，但增速回落。各分项指数具体表现如下：

5月份企业成长指数由51.07降至50.87，下降0.20。分领域看，主要行业指数中除其他零售指数上升0.91外，其余4个主要行业指数均有所下滑，但均高于荣枯线。也就是说，企业销售收入同比增速仍保持上升趋势，只是同比增速上升的趋势趋缓。而其他零售指数继续上升则表明终端需求有所回暖，支持未来谨慎乐观的判断。汽车零售指数作为耐用品消费的代表，5月份从53.00跌至接近荣枯线的50.05，值得警惕。

图：企业前景指数（2017:01-2018:05）

5月份企业前景指数从57.20升至57.75，上升0.55。企业前景指数通过对单户企业未来一个季度的销售收入进行预测，与最近一个季度实际销售收入计算季度环比后，合成表征企业整体增长前景的指数。企业前景指数继续小幅走高，显示未来企业销售增长前景向好，企业销售收入同比变化率仍处于扩张区间。

5月份企业活力指数由53.13降至49.47，下降3.66，降幅较大，主要原因是新增小规模纳税人和新增一般纳税人数量环比双双告负。其中，新增小规模纳税人数量比上月减少3.45万，新增一般纳税人数量比上月减少1.93万。分省份看，5月份企业活力指数前三的省份依次是天津50.71、内蒙古50.66、海南50.42。企业活力指数在4月份大幅上升之后回落至趋势水平，有可能是意外扰动后的回归。

5月份企业信诺指数由57.79小幅降至57.74，下降0.05。本期信诺指数与上期基本持平，企业发展的信用环境仍然健康。

5月份企业健康指数由54.05降至54.00，微幅下降0.05。在当前紧信用和结构性去杠杆的环境下，部分企业出现困难是一段时间内的常态。引导要素资源向高效率企业流动和加速低效企业有序退出市场是高质量发展的要求。

图：企业税源指数（2017:01-2018:05）

5月份企业税源指数由76.08降至75.79，下降0.29。5月份企业税源指数对应于企业应税销售收入税负率为2.07%，比上月下降0.01个百分点。2018年1-4月，税收收入同比增长16.5%，比1季度名义GDP增速10.2%高出了6.3个百分点。随着3月以来增值税减税措施陆续推出，企业税负将趋于下降，企业税源指数同步下降，当然税收收入增速也会回落。

5月份企业生存指数由69.32降至68.14，下降1.18。指数当前值相当于企业平均生存年限预期为5.7年，比上期略有下降。

主要行业和制造业二级行业指数大部下降，但仍位于50以上

主要行业成长指数包括5类行业，即制造业、生产资料批发、生活资料批发、汽车零售、其他零售。其中制造业又包含了食品饮料、纺织服装、医药、家电、轻工制造、计算机通信和其他电子设备、化工、机械制造、交运设备、电气设备、原材料、能源共12个二级行业。

从主要行业成长指数来看，5月份主要行业中制造业指数降至54.35，下降2.73；汽车零售指数降至50.05，下降2.95；生产资料批发指数降至54.81，下降2.27；生活资料批发指数降至51.08，下降3.28；其他零售指数则升至54.18，上升0.91。总体看，5月份终端消费需求仍有支撑，考虑到各主要行业成长指数均高于50，尽管销售收入同比增速上升趋势有所趋缓，但同比增速仍保持上升态势。

图：12个制造业子行业指数变化对比（2018:05）

 从制造业二级行业成长指数来看，5月份制造业指数下降2.73至54.35，所包含的12个子行业中除电子设备制造和食品饮料两个行业指数上升外，其余10个行业指数均有所下降，其中能源企业指数降幅较大，主要是受5月下旬油价回落影响。从行业排序看，指数排在前5的依次是机械制造、交运设备制造、电子设备制造、食品饮料、原材料。12个制造子行业指数值均高于50，销售收入同比增速继续扩张，但有所趋缓。基于此，制造业发展态势仍然良好。