深度分析 | 国民联姻 华润凤凰能否修得百年同船渡？

上周，医疗领域最大的新闻莫过于华润医疗和凤凰医疗的合体华润凤凰尘埃落定。

　　华润医疗和凤凰医疗的合体肯定是本年度医疗健康产业领域头等大事，华润医疗作为央企巨头华润集团旗下的一级利润中心，无疑是医疗服务国企系的典范，凤凰医疗则是目前国内发展历史最长、最具规模化的民营医院集团，也是国际资本市场首家上市的中国医院集团。

　　结亲容易，结出硕果不易。国企拥有优质资源却背负着体制包袱，民企灵活高效却在资本和资源的获得上有难度，华润医疗和凤凰医疗可以在互补的基础上诞生出医疗领域的巨型航母。

　　显然，这并非华润凤凰的终极目标。在医疗服务领域，几乎所有人都公认最好的模式是由美国凯撒医疗集团多年的实践形成的凯撒模式。华润凤凰合体后，若能在追赶或超越凯撒模式的道路上前行，或许是中国医疗之幸。

　　门当户对的“国民组合”

　　国企和民企融合的最大难度来自于企业文化能否真正融合，这也是投资者们历来所担心的。国企与民企在资本市场联姻后的文化风险，资本市场上“国民”合营失败的例子不胜枚举。

　　不过，华润集团的文化理念体系和凤凰医疗集团的企业文化倒是颇有些共同点。健康界了解到，新的华润文化理念体系中，其使命是“引领商业进步、共创美好生活”，愿景是成为大众信赖和喜爱的全球化企业，核心价值观是诚实守信、业绩导向、以人为本、创新发展，发展理念是做实、做强、做大、做好、做长，企业精神则是务实、专业、协同、奉献。

　　凤凰医疗的企业文化则显得更为务实，不过也与华润集团有着大致相同的理念。凤凰医疗的发展目标是成为亚洲乃至全世界最大的医疗服务集团之一，使命是为患者提供质优、价廉、安全、可及的全面医疗服务，理念是关爱、创新、坚持、分享，价值观是努力工作承担职业责任、辛勤劳动创造幸福生活。

　　凤凰医疗一位内部人士告诉健康界，华润医疗作为华润集团旗下的子公司，其首要的特点是作为国有企业的使命是要为最广泛的人民谋利益，而凤凰医疗使命中追求的“质优、价廉、安全、可及、可负担”也是在为普通群众提供最务实的医疗服务，从这一点来讲，两者的使命是相同的;从发展愿景上来讲，华润集团本身已是全球化企业，其诉求在于被大众所信赖和喜爱，而凤凰医疗也在力争全球化，两者的融合能够让彼此都达到对方想要实现的目标;更重要的是，双方的战略发展路径一致：都在参与国企医院改革。

　　“有这么多的相似、相同点，两家企业走到一起一点也不奇怪。凤凰医疗也有着28年的发展历史，创始人徐捷是医生背景，这么多年以来，医疗领域挣快钱的大有人在，但凤凰医疗却始终把目光放在突出管理优势、提高医院技术水平、稳健发展的经营思路上。因此，凤凰医疗作为一家有医疗情怀的医疗服务企业，是有着优秀的医疗基因的。因此华润和凤凰的结合绝对可以产生1+1>2的效果。”上述内部人士分析道。

　　凤凰医疗方面公开表示，通过本次与华润医疗的合作，凤凰医疗将迅速地将其主要覆盖京津冀地区的医院网络扩展到中国多个重点地区，标的医院将成为华润凤凰的区域医疗中心并在此基础上建立一个跨区域的医疗平台。这些不仅符合凤凰医疗和华润医疗双方长期发展的战略，还有效地提升了双方品牌的知名度和影响力。同时，此次交易还有利于华润凤凰进一步整合双方的医疗资源，通过依靠华润医疗雄厚的资源和多样化的业务结构及凤凰医疗在公立医院改革和医院集团管理的先进经验，华润凤凰将成为中国医疗服务的领军企业。

　　更难能可贵的是，凤凰医疗集团坚持全面推行美国JCI医疗质量管理标准和体系，以建立国际标准医疗管理体系为目标，为患者提供国际水准的医疗服务。2010年，北京燕化医院和北京市健宫医院通过了JCI认证，分别是国内第七家和第八家JCI医院，全球第337家和第338家JCI医院，标志着凤凰医疗集团的医疗质量管理水平达到了国际先进水平。华润医疗也高度重视JCI认证的作用，专门与美国JCI认证机构合作成立了JCI研究院，大力推广JCI培训和认证。

　　对于华润医疗来说，借助于此次混改契机，其对旗下的医疗资源进行了系统的梳理并相应地进行了重组，并借鉴凤凰医疗先进的医院管理经验进一步完善医院标准化运营体系。

　　当然，华润医疗获得的“好处”显然不止于此。一位券商人士告诉健康界，华润医疗旗下具有大把的医疗资源，但是苦于激励机制和管理问题，无法盘活现有的医疗资源，但经历此轮混改之后，针对医院管理层的股权激励机制立刻就可以实施，充分建立对职业院长的合理绩效激励体系，对整个医疗行业都有借鉴意义。

　　申万宏源研究医药高级分析师杜舟告诉健康界，华润和凤凰合并后，最大的投资价值在于规模优势凸显，强强联合之后已成为亚洲最大的医疗集团。凤凰医疗是民营企业，以前有很多公立医院无法去触及，在经过那个特定的历史背景下改制了一些公立医院后，凤凰医疗的继续扩张很难再有进展，但与华润医疗公私合并之后，凤凰医疗的公立医院扩张战略得以打开一扇门。此外，凤凰医疗此前主要的盈利来源——供应链模式，由于面临着药价不断下降导致收入下滑的趋势，更大范围的医院资源让华润凤凰具备了更高的供应链谈判议价能力，同时收入规模也将持续扩大。

　　当然，对于央企与民企的合并，也有投资者担忧两者的融合问题。对此，杜舟表示两者融合潜力大于阻力，而且两者的互补优势比较明显。

　　ROT模式获更大范围认可?

　　应该看到，华润医疗联姻凤凰医疗，必定要得到国资委的批准，这也意味着政府层面开始更大范围地认可凤凰医疗的ROT模式，其管理模式将在华润医疗的医疗资源体系内展开更大规模的医院改革。

　　凤凰医疗上述内部人士向健康界分析称，凤凰医疗模式之所以能够不断取得政府的认可，就在于对医院的投资运营采取了ROT模式。ROT模式的本质是“以公益职能为核心目标,借助市场化、企业化管理手段改变投入机制、管理体制与运行机制”,与“托管”具有本质区别。这种模式的改革实施后,医院真正实施了管办分开和现代医院法人治理结构，同时不改变医院的资产属性、职工身份等。

　　2010年7月，凤凰集团与门头沟区政府合作对门头沟区医院实施ROT改革;2011年5月，凤凰集团与京煤集团合作，用ROT模式对京煤集团总医院及分院实施全面运营管理并承担投入义务;2012年6月,凤凰集团配合门头沟区政府深化改革,将ROT模式扩大到区中医院、斋堂医院和门城社区，组建了统一运营管理的“门头沟区医院集团”。

　　上述内部人士认为，凤凰医疗成功的原因在于，ROT绕开了国有资产和职工身份变更这两大改革阻力，创造了政府推动改革、国企减轻负担、医院实现发展、职工身份不变、凤凰实现突破的共赢机制联姻华润医疗后，华润凤凰的ROT模式将有更为广阔的空间。

　　截至2016年中期，凤凰医疗在京津冀地区投资管理着57家医疗机构，其中包括3家三级医院、6家二级医院、9家一级医院与39家社区医疗机构，总开放床位约5867张，形成了从社区卫生、基本预防保健到重症诊疗等服务为一体的区域一体化综合医疗服务体系。

　　而华润医疗下属拥有或管理48家医疗机构和3家养老机构;48家医疗机构当中包括5家三级医院，6家二级医院，25家一级医院和12家社区医疗机构，所有医院和诊所均为医保定点单位;上述医疗机构实际开放床位数约为7300张，上述养老机构核定床位数共计300张，2015年度总医疗收入规模达到约人民币24.1亿元。

　　按照现有医院数量和床位计算，华润凤凰合并后将运营共105家医疗机构和3家养老机构，包括8家三级医院，12家二级医院，34家一级医院和51家社区医疗机构,3家养老机构，合计医疗机构实际开放床位数约11780张，将成为按运营床位数量计算亚洲最大的医疗服务集团之一。

　　西南证券分析师黄仕川甚至在其研报《积极扩张并购央企 造亚洲第一医疗集团》中大胆预测到，未来5到10年华润凤凰的病床数有望达到50000张，超越美国最大民营医疗集团HCA。

　　接近凯撒模式的RIDS

　　如果以为合体后的华润凤凰仅仅只是想不断地收购、收购、再收购医院，从而获得供应链收入，那就大错特错了。从上述凤凰医疗内部人士的口吻中，健康界推测所谓的供应链模式只是凤凰医疗以前为了实现不断扩张而采取的一种盈利模式而已，未来华润凤凰的盈利模式和生态体系绝不是靠供应链模式来完成的。

　　公开信息显示，华润医疗和凤凰医疗的此次交易还会通过建立跨区域的医疗服务平台，促进医院之间的资源共享，利用规模效应相应降低采购成本，提高华润凤凰整体的运营效率。此次交易将进一步优化华润凤凰的医疗服务结构，提升其医疗服务水平及加强其运营和管理能力，将为华润凤凰的长期发展提供强有力的支持。未来华润凤凰将重点发展区域协作医疗体系(RIDS，Regional Integrated Delivery System)，通过初级诊疗、重症诊疗和康护医疗三大服务网络协同发展，实现分级诊疗体系的医改目标，探索优化医疗资源配置的产业模式。在此基础上进一步向保险、养老等产业链领域拓展，探索医保结合和医养结合的产业发展模式，成为国内医疗健康供给的重要组成部分，实现通过产业发展履行社会责任的发展理念。

　　这段话的意思是，华润凤凰未来的医院扩张将在各区域实现分级诊疗体系，形成一个方便、可及、质优、价廉的医疗闭环，也就是说要让区域内所有的人在这个体系里享受医疗服务。

　　按照上述内部人士的说法，华润凤凰未来肯定会跟某家大数据公司实现对医疗服务的精准化管理，精确了解区域内每位居民的医疗支出状况和身体状况，向居民收取一定的医疗保险费用，开展对区域内居民全周期的健康管理和医疗保障，以实现区域内参保居民的免费医疗。

　　大家是否觉得这个模式有些眼熟?这不就是当前互联网医疗领域大谈特谈的凯撒医疗模式吗?很多创业企业都在谈未来移动医疗的商业模式就在于商业保险的参与配合，要效仿凯撒医疗模式。

　　不过，很多创业者有意无意地忽略了凯撒医疗模式实现的必要条件，凯撒医疗不仅拥有自己保险，还有自己的医院和医生集团，所以购买了凯撒保险，即相当于购买了凯撒整体的医疗服务。凯撒闭合的医疗体系是他们控制费用、提高医疗质量，持续改善会员健康的基础，也将医疗三方市场的博弈成本降到了最低。

　　在这个闭合体系中，避免过度医疗是凯撒模式首先要实现的目标;其次凯撒医疗必然鼓励参保人员在患病早期去基层医疗体系就诊，避免患者病情严重后去更大的医疗机构看病花费更多的医疗费用;此外，凯撒医疗要求各个环节节省医疗成本，在为参保居民提供更好的医疗服务的前提下，为保险提供更多的结余，这也是凯撒医疗的最终利润来源。

　　如今，凯撒医疗集团分布在美国中西部9个州，有38个国家级医疗中心和620个医疗机构(医疗中心周边设有若干诊所)，拥有17.7万多员工，其中有1.8万多名医师，5万多名护士。有会员(即参保人)960万，其中大部分为企业集体会员，集团年收入420亿美元。

　　因此，凯撒医疗模式与我国现在的医保控费有异曲同工之处。目前很多商业保险公司诸如泰康和平安等，都在纷纷收购医院或自己成立移动医疗公司，希望能够控制医疗费用，为购买健康险的人们提供医疗服务，不过保险公司并没有医疗环节的管理能力，对医疗环节各个成本的把控很难做到精细化管理，因此保险公司做医疗的模式还有较长的路要走。

　　比照着凯撒的规模，华润凤凰还有不小的差距，不过鉴于凯撒医疗最早也是由区域性的协作医疗体系壮大而来。就这个发展路径和资源背景而言，华润凤凰很显然具备了实现凯撒医疗模式的最佳可能。无论是在成本控制，还是区域分级诊疗体系，抑或是对于优质医疗资源的扩张上，华润凤凰都有着其他医疗投资企业无法比拟的优势。此外，中信医疗旗下的部分医疗资源未来有有望合并于华润凤凰旗下，同时华润集团和中信集团旗下都有庞大的保险资源，未来合作发展的想象空间巨大。

　　最终，华润和凤凰合作究竟能够1+1>?让我们拭目以待。(文/张亮)