CCTV证券资讯频道财富终端针对债务危机的解读

       中国从低收入国家转变为中等收入国家是世界经济史上最大规模、最迅速的经济转变。然而，在整个过程中，人们一直怀疑它能否持续。在过去两年里，投资者聚焦于中国债务与GDP比例的急剧上升以及爆发金融危机的可能性。
       2016年，中国债务与GDP的比例从2007年的147%升至279%。去年，中国债务与GDP的比例上升了21个百分点，相当于增加了4.5万亿美元。实际上，中国GDP每增长1元人民币，就需要近6元人民币的新债务。
       CCTV证券资讯频道财富终端分析师团队指出，之所以出现这种债务挑战，是因为政策制定者依靠持续的过度投资来实现高于潜在GDP增速的增长目标。由于人口状况弱化、生产率增长放缓以及全球形势变化，过去几年中国潜在增速放缓，不顾基本宏观环境追逐增长目标是导致失衡日益严重的关键因素。
       在这种背景下，投资者日益怀疑中国前景或许也就不足为奇了。实际上，按照我们的分析，相对于基准权重，新兴市场投资组合净利已经将中国市场头寸削减至10年来的低点。
       然而，我们抱着积极的看法，认为中国将能够解决债务挑战，并避免金融危机。我们的信心源于三个主要因素。
       首先，中国的债务累积是有国内资金来源的，也就是说，它没有经常账户赤字，因此也不依赖外国资本流入。
       其次，与大多数新兴市场的趋势相反，中国外部资产负债表有着巨大的缓冲，因为中国的国际投资净额是正值，而且占到GDP的16%。
       最后，中国最近几年的信贷投放很大程度上流向过度投资而非消费，这产生了低通胀的附带结果。
       CCTV证券资讯频道财富终端分析师指出，中国债务激增日益引发投资者疑虑，但应注意到中国债务并不依赖外国资本，因而中国央行有能力管理债务周期并避免金融危机，也能较好控制货币状况。
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