CCTV证券资讯频道财富终端针对中性货币政策的解读

       自去年经济工作会议定调之后，货币政策基调已转向稳健中性，相比之前有所收紧。在短期经济增长和通胀形势改善，但长期前景仍不明朗的背景下，货币政策的这种调整是自然而必要的。
       CCTV证券资讯频道财富终端分析师团队指出，为了在新形势下兼顾多个目标，中性货币政策需要把握好四个平衡。
       第一，松与紧的平衡。日前，中国人民银行副行长易纲曾明确表示，中性就是不松也不紧。目前，宏观数据普遍向好，通胀数字也明显走高。在经济增长动能明显走强的背景下，货币政策不宜再维持宽松。不过，对经济前景也不可过于乐观。目前的经济复苏动能对地产投资的依赖较大，在地产调控之下恐难持续。财富终端分析师预测，今年我国GDP增长6.5%，增速略低于去年。在这样的前景下，货币政策也不宜走向紧缩。
       第二，不动与动的平衡。所谓中性货币政策，就是货币当局不主动地刺激或紧缩经济。但这不代表货币政策无需作为。国内通胀的冲高回落，会导致真实利率的上升，而美联储加息和缩表的影响也会外溢至我国。货币政策需要对这些内外部冲击加以妥善对冲，方能真正营造中性的货币环境。
       第三，金融与实体的平衡。货币政策经由调控金融体系的流动性，间接影响实体经济的融资可获得性。中性货币政策需要在金融与实体两个层面同时达成中性的态势，既保证社融的合理增长，又维持金融体系流动性的平稳。
       第四，总量与结构的平衡。在中性导向下，货币政策在总量方面的回旋余地并不大。政策多目标的达成，有赖于流动性投放结构的优化。货币政策主要还是一个总量工具，其调结构的能力有限，结构性地运用需有度。货币政策终究无法取代结构性的改革举措。
       CCTV证券资讯频道财富终端首席分析师指出，在中性基调之下，货币政策需要在多方面拿捏微妙的平衡。货币当局需合理引导市场，避免单边紧缩或单边宽松预期的产生。在调控上需以对冲内外部冲击，营造中性流动性环境为主。
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