吴庆斌：破解信托“刚性兑付”需转变商业模式

责任编辑：admin　来源：中国新闻资讯　发布时间：2017-11-06 16:05　浏览次数：

对于影子银行来说，中泰信托董事长吴庆斌认为：“简单地将‘刚性兑付’破坏掉无疑将产生巨大的机会成本。兑付问题的处置，取决于各利益相关方对于自身所承担的责任及其得到的利益之间的权衡。”

他认为，金融中介对于自身商业信誉的考虑，其中还牵扯到影子银行部门是否尽到了管理责任，有没有使市场风险转变为资产管理风险，概括来说，这包括了产品设计的合理性、信息披露的充分性与尽职调查的完善性。
　　吴庆斌强调，一旦“刚性兑付”打破，投资者信心很可能会发生崩溃，公司信誉倒塌、客户大量流失是十分可能的结果，这种机会成本对于任何一家公司都是“生命不能承受之重”。因此不到万不得已，相信很难有敢于这样第一个“吃螃蟹”的公司。
　　“监管部门的取向也将影响事态的发展。‘刚性兑付’如果打破，可以说对于整个市场不啻晴天霹雳，将严重地影响到市场中的投资者的预期，其影响可能遍布全行业，监管部门是否允许这种情形的出现是个值得探究的问题，毕竟其底线是不能发生区域性风险与系统性风险。”吴庆斌说。
　　投资人对于风险的承受能力也是重要因素，如发生兑付事件，波及过多的小额投资人往往会产生较大的社会负面效应甚至产生一定的社会稳定问题，这也将对金融中介、监管部门的决策造成影响。
　　此外，地方政府对于地方经济的考虑也将产生影响。当发生“刚性兑付”危机时，若地方政府选择任其发生，那么整个地区的信誉、投资者信心、与金融机构的合作关系都将受到影响，地方政府往往会动用其掌握的社会资源为出问题的资产进行补贴或增值。
　　吴庆斌提到，宏观调控部门对于形势的判断将影响整个进程，由于我国影子银行体系已经相当庞大，“大而不倒”是宏观调控部门必须面对的问题，一个简单的兑付事件是否会产生“蝴蝶效应”，导致对整个影子银行体系的冲击很难判断清楚。
　　当前我国社会融资规模与GDP的比值约为5，一旦影子银行体系遭到冲击导致直接融资规模下降了1个百分点，以当前我国直接融资规模20万亿计，将会造成0.2万亿的新增GDP减少，简单估计将对真实GDP新增规模造成约8个百分点的下行压力。宏观调控部门能否容忍这种潜在的巨大风险而不加干预，将会影响到市场预期和各主要参与方的表现。
　　“在当前的体系下破解‘刚性兑付’实是处处掣肘，各相关部门、中介、投资者均还没有做好充分准备却面对‘刚性兑付’打破可能带来的一系列的连锁反应，解决这个问题必须寻根溯源才能达到标本兼治的效果，即转变影子银行体系的商业模式。”吴庆斌强调。

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