建信基金朱金钰：四大因素助推金价 黄金配置正当时

今年黄金资产迎来“高光时刻”。随着金价持续攀升，大量资金涌入黄金市场。世界黄金协会数据显示，截至6月底，全球黄金ETF已连续7个月出现净流入，创下历史纪录。而当前，黄金的后市行情成为投资者重点关注的话题。建信上海金ETF及联接基金拟任基金经理朱金钰表示，黄金涨跌的核心是其与信用货币之间的地位博弈，今年以来以美联储为代表的各国央行持续“放水”对冲疫情带来的经济影响，而这种货币超发也减弱了美元信用体系，支撑近期金价一路上行。下一阶段，黄金供求缺口、低利率的国际环境、美元走弱、以及全球政治经济复杂博弈这四方面的因素有望助推金价，黄金配置正当时。

近年来，除了股票、债券等大众所熟知的资产品种，黄金等商品资产也逐渐出现在投资者的配置“篮子”中。在朱金钰看来，黄金其实是资产配置组合中不可或缺的部分，作为一种特殊的另类投资标的，黄金天然具有抗通胀、避险两大功能。从抗通胀层面来看，由于上半年原油大跌，通胀未起，金价中仍未包含对通胀的预期。但下半年一旦原油重新找到上涨动力，配合前期海外大量放水、极度宽松的场景，市场环境将有可能重新进入通胀周期，届时黄金对通胀的抵抗作用将得到较好体现。从避险效果来看，在2001年美国科技股暴跌、2008年全球金融危机、及近年英国脱欧等重大事件发生时，黄金价格或回调幅度相对较小或逆势上涨，拥有良好的避险属性。

上半年金价走势向好，展望黄金后市行情，朱金钰表示，目前有四大因素支撑金价上行，黄金行情有望延续。一是黄金供给小于需求，推升金价上行。受疫情影响，今年一季度黄金总供应量同比下降3.8%，供需缺口为-11.58吨，且未来缺口有可能进一步扩大，黄金价格有望上涨。二是实际利率下行，黄金抗通胀功能凸显。疫情导致全球经济长期承压，维持低利率或负利率环境促进经济增长将成为常态，黄金抗通胀属性进一步凸显。三是美元信用走弱，提升黄金储备价值。美元与黄金存在“跷跷板”效应，美元过量发行或债务过高都会削弱美元信用，抬升金价。当前美联储资产负债表继续高速扩张，未来各国央行黄金储备需求有望进一步增长，支撑金价上行。四是全球环境不确定性加剧，黄金避险需求增强。目前全球疫情仍在持续，且大国间政治经济博弈的地缘政治风险增加，而黄金“硬通货”属性具有保值功能。

近期，由朱金钰“掌舵”的建信上海金ETF及联接基金正在发行，有黄金投资需求的投资者不妨适当关注。这两只产品都以“上海金”为主要投资标的，具有投资透明、操作便捷、成本低廉等优势，是普通投资者参与黄金投资的有力工具。据朱金钰介绍，“上海金”又称为“中国金”，我国虽是世界最大的黄金生产国和消费国，但以往交易基本都以美元计价，结算带来的汇兑损失和外汇保值成本较大，而“上海金”以人民币计价，其对于中国黄金标的走向国际意义重大。同时，“上海金”由于集中定价交易，流动性充足，价格不易被操纵，有利于避免因市场流动性不足而产生的日内波动与价格偏离，建信上海金ETF及联接也因此能够更好地跟踪黄金价格。

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