香港大额保险的前世今生

刚过去的周末，一则“人民银行限制中国居民购买香港保险”的新闻在微信疯传。根据来自不同信息源的说法，这次禁令来的额外的严厉，顺便还附上了一家香港保险公司的内部文件，言之凿凿的证明“出于配合国内监管机构”的原因，已经暂停了使用银联卡支付保费的渠道。为什么国内监管机构要限制国内客户购买香港保险呢？为什么出手的是央行而不是主管保险的保监会呢？其实，首先要了解，在过去的几年，香港保险，特别是大额香港保险，在资本流出的过程中，扮演了什么角色。

穿着保险马甲的分红和万能险

一般人眼中的保险是提供保障作用的，也就是投保人支付一定保费，出险（例如意外，生病，死亡等）后获得保险赔偿。但是近年由于代理人和银行急功近利的推广，市场上充斥的大部分都是保障功能薄弱，实际上类似一个长期存款的分红险和万能险。X教授并无意从道德角度批判这种现象，因为存在的就是有理的，确实有一部分客户需要的是长期的固定投资，只要保险能提供比存款更高的收益，未尝不能是一种另类的投资。

典型的例子是各大网销平台上的万能险，基本上如果出险的话赔付金额相当于已支付保费的105%，也就是说额外保障只有5%，基本没了保险的功能，但是它提供的回报可以在6%以上，由于保险公司的信用度仅次于银行，这样回报的万能险还是很受欢迎的。至于怎么挑选国内网销平台的万能险，X教授（微信公众号X_Man_Investment）会另写一文，今天先讲香港的保险。

近几年越来越多国内客户到香港旅游购物，也开始在境外开设户口尝试投资。香港保险公司也希望做国内客户的生意，当他们发现国内客户喜欢理财类型的保险，便也开始开发主要有储蓄功能的保险。 其中一家英资保险公司的终身分红险，一家美资保险公司的高端寿险，两家中资保险公司的长期寿险和万能险，都是这类保险的典型。它们的共同特性是收益率比市场的美金利率高出不少，银行的美金利率只有零点几，但是这种保险都可以提供3%-7%的回报，自然吸引力爆表。提供高回报的秘诀其实说穿了并不神奇，主要有以下几点：

1. 因为保险的投资期限可以比较长，所以可以投资一些二十几三十年的债券，回报自然比短期的银行存款高；

2. 保险资金一部分可以投资于股票，甚至是更另类的PE，房地产等投资，这些低流动性的投资从长期来看可以提供比债券更高的回报；

3. 最关键的是，与存款不同，保险公司的回报率不都是是保证的。因为以上两个原因带来的高回报只是从统计意义上来说“有可能”提供更高的回报，而保险合同上都有各种条款，保证了保险公司在自身投资回报不达标的情况，可以调低给客户的回报。所以，保险合同上一般都有“保证回报”和“非保证回报”两栏，虽然如此，大部分客户看产品时都没有特别区分这两种回报，一般都是看的总回报，因此有了保险回报很高的印象。

在海外长期低利率环境下，这些“高回报”的保险产品异军突起，成为了香港保险一股不容忽视的力量。但这并不是最重要的，从2013年开始，另一股力量加入了香港保险的潮起，把这场盛宴变成了狂欢，最终导致了近期央行的出手。

跨境支付与大额保单的逆袭

如果说2013年前的香港保险还是小打小闹，进入2013年，随着越来越多的大陆客户到香港来买保险，几家激进的香港保险公司开始了一系列调整。

首先，他们增大了大陆客户可以购买保险的限额。之前出于对大陆客户的健康状况的担忧，很多保险公司都有特别额度针对大陆客户，但是销售人员不断争取突破这些额度，而保险公司看到反正很多大陆客户买的都是理财型保险，健康状况在这种保单的中的风险可以忽略不计，自然乐意提升额度。

最关键的是，保险公司开始接入国内银行卡的支付渠道。最早的时候，保险公司用的是标准的银联渠道，就是装一个POS机，然后客户可以用他的国内银联信用卡刷卡支付保费。信用卡的额度毕竟有限，而且银联对保险公司设了每笔5000美金的额度，用起来还是碍手碍脚的，各大保险公司开始尝试是否能投用借记卡支付保费。

这时，一家第三方支付公司 – 通联支付 – 进入了这场盛宴。通联支付的股东之一是新华保险，对保险的了解比较深入。他们做的是行业解决方案，也就是说香港保险公司不用管通联是如何和国内银行卡和银联进行连接，他们只需要知道接入了通联的解决方案，客户刷银联卡的保费，可以直接进入保险公司的账户。这其中，通联其实起了一个“套码”的作用，把保险公司当成了一个普通的海外商户来处理。由于海外商户消费是没有限制的，因为购买货物在央行的定义中是经常项目，早就在开放列表之中，所以买多少都可以。这样一来，买保险时，刷多少都不是问题了，只要国内银行卡的限额不超（一般国内银行的支付限额为每笔100万，但是可以刷多次），理论上可以无限刷卡。

保险公司的销售人员和国内客户同时发现，这是一个完美的转移资金到境外的方案。一方面，通过刷卡方式不需要通过亲自携带现金、地下钱庄汇款等灰色方式，只需要到香港一次，买一张保单，就可以无限额的进行跨境支付；另一方面，刷出去的钱直接留在保单里，还有较高的收益率，正好满足了转出境外的理财需求。虽然保险一般需要保留较长时间，不能随时支取，但相比可以“合法”自由转出境外的好处，还是瑕不掩瑜，于是一传十，十传百，聪明的国人开始越来越多的采用了这种方法汇钱出境。

火上浇油，更复杂的玩法

2013年到2014年，香港保险市场高速增长，粗略统计超过一般的增长率来自国内客户的贡献。尖沙嘴海港城有最大的保险公司的见证点，每个周末都是人满为患，挤满了来自祖国各地的购买保险的游客，最高峰时期一早过去排队排个四五个小时都是常事，这也是为什么这些保险公司把见证点设在海港城的原因，因为代理人可以把他们先带到见证点，然后帮他们排队，客户就可以愉快的在海港城买买买，等排到了，一个电话就可以回来付款，简直是完美的一天啊。