民航业大有可为黄金周期拥抱新机遇

责任编辑：admin　来源：未知　发布时间：2016-03-24 11:35　浏览次数：

作为国民经济和社会发展的重要行业和先进的交通运输方式，我国民航业伴随整个国民经济的发展而不断发展壮大，在过去十年，不论从体量上还是规模上都实现了跨越式发展。2016年，依托中国社会消费转型、空中互联网蓝海、油价低位运行等内外发展机遇，未来我国航企将积极促转型，谋发展，处在黄金周期中的民航业大有可为。

中国人均乘机次数仅为美国1/8

目前，中国民航市场体量虽获得了巨大发展，但作为世界第二大经济体，中国人均乘机次数却远远低于世界其他发达国家。据民航局提供的行业数据显示，美国、欧洲、日本人均乘机次数分别为2.4次/年、2.1次/年和0.9次/年，而中国人均乘机次数仅为0.3次/年，仅为美国的1/8，未来人均乘机次数有望进一步攀升。

从民航业发展增速来看，过去5到10年，我国旅客吞吐量增速均在15%以上，而全球增速则维持在5%的水平。行业人士表示：“民航业在发展初期及高峰期都会维持一个较高的增长水平，而进入稳定期以后增速则会放缓。目前我国民航仍处于高速增长期，同时，中国民航发展速度仍远超全球平均水平。”

据中国民航局预测，未来我国航空运输有望成为大众化的出行方式。根据全国民航会议文件，2020年我国航空运输业将形成人均乘机次数0.47次、旅客运输量7亿人次的市场需求。2030年将达到人均乘机次数1次、旅客运输量15亿人次的市场需求。

经济面临下行压力空中客流不降反升

虽然我国宏观经济承受着下行压力，但我国社会消费仍持续保持着较高的增长趋势。现阶段，我国的消费增速稳定在17%左右，高于历史均值14%。而航空是交通运输行业中消费属性较强的子行业，因此随着人民收入水平和票价承受能力的提升，航空业消费属性和大众化趋势将进一步增强。

根据发达国家民航发展经验，1985年以后美国宏观经济潜在增速下降了一个台阶，经历了从生产型社会逐渐向消费型社会转型，但1981～1990年美国人均年乘机次数反而由1.21次上升到1.82次，经济减速的十年恰恰也是人均年乘机次数快速增长的时期。对照我国国情，经济虽面临下行压力，人均收入水平的提升却在不断推进消费结构转型，拓展了更为广阔的个人休闲市场，使得航空消费属性日渐增强。最新数据显示，2月三大航整体运营状况处于较快增长，除南航外，可用座公里（ASK）、客运人公里（RPK）增速均在超过10%以上。

分析人士指出，2015年第一季度以来，航空需求增速与GDP同比出现明显背离，在整体经济出现回落的大环境情况下，航空行业需求已呈现出超预期增长。另一方面，由于带薪休假的逐步实施和居民可支配收入的不断提高，因私出行带来的航空需求已经逐渐超过商务需求，日渐将成为航空市场需求的中流砥柱。根据国家旅游局、统计局的相关数据显示，2014年我国出境游复合增长率高达16.83%，已突破1亿人次。在出入境制度开放度提高和签证手续简单化的背景下，未来，更多中国游客将选择出境旅行，拉动国际航线的增长。

空中互联网蓝海潜力巨大

空中无线连接技术是中国当下的热点话题，近两年，航空公司展开测试技术并投放市场，纷纷试水这片唯一没有被互联网巨头攻占的蓝海。由于空中互联网拥有独占入口，用户粘性高，且时间和物理的独占性形成一道天然屏障，这一特殊优势致使互联网巨头很难直接进入消费市场。为了不在高空市场缺席，互联网公司不得不依赖与航空公司合作的方式来分享空中Wi-Fi的蛋糕。

目前中国航空业年旅客吞吐量突破了4亿人次，年飞行时间近10亿小时，未来受益消费结构升级转型，带来巨大的空中互联网用户流量。另一方面，交运板块相关分析师表示，“航空旅客中，无论是商务客和旅游客都是中国最高端消费群体的典型代表，这些高净值客户的消费观念先进，用户潜力巨大，单用户价值将远远超过一般互联网用户。各大航空公司将依托独一无二的接口优势和高净值客户群体，背靠大数据，根据客户等级、身份背景、乘机次数、消费习惯等特征，定向推送内容，实现盈利精准变现。”

汇率企稳和油价下跌释放利好

2015年以来，由于美元对于一揽子货币的强势升值，人民币承受了较大压力，即期汇率相对于中间价连续大幅震荡，各大航空公司的资产负债结构决定了其业绩受到汇兑损失的影响。针对人民币汇率的波动问题，央行副行长易纲曾表示“汇率可保持基本稳定，无调整人民币浮动区间迫切需要”。另据兴业证券研究员表示，从2015 年来看，中国资金流入的概率和潜在规模，将大于流出，人民币实际贬值空间已经不大；2016年以来，人民币汇率明显走强，特别是近期美联储暂缓加息并考虑调整加息计划,市场预期稳汇率将是未来主基调。从上述信号来说，人民币汇率将在合理均衡的水平上保持基本稳定。此外，各大航企调整债务结构动作频频，抗汇率波动能力将有效增强。

航企利润的另一个可变成本是油价，由于全球供应过剩以及经济增长放缓，整体原油市场承压，各大机构纷纷下调油价预期，油价这一压制航空企业的关键变量走弱打开了其业绩的上涨平台。此外，全面取消燃油附加费为裸票价格上涨留出了空间，进一步增加了航企收入。业内人士认为，裸票价格提升,相当于整体客公里收益增加，进而使公司业绩增厚，航企有望获得超额收益。

发力混改抢占发展先机

除了主动拥抱内外发展机遇，日益激烈的竞争也在倒逼航企们加速改革转型，发力混合所有制改革，引入民资，并纷纷抛出促转型的定增方案。而美国和欧盟的成功经验也都表明，现代航空工业体系，既需要政策等外围因素的推动，也必须要有民间社会资本的积极参与。去年，东方航空就曾引入战略投资者达美航空，打响航空混改第一炮。今年3月12日，全国人大代表、东航集团党组书记马须伦在接受包括媒体采访时表示，东航集团正在积极向国资委申请加入国有资本投资试点。东航集团将从集团层面建立规范的现代企业制度，由企业法注册登记的国有独资公司转变为按公司法登记的有限责任公司，通过引进其他国有资本使股权多元化。

除了引进先进机型、有序扩大机队规模等“常规动作”，东航、国航、吉祥等航企的定增目的瞄准了互联网+航空类项目、民航多种所有制改革项目、空中跨境电商平台以及航旅生态链相关项目等投资方向，以提高公司的持续经营能力和行业竞争力。综合来看，航空业的股权融资常态化，既是顺应国有企业深化改革发展浪潮，也表明航企对发展战略信心坚定，希望吸纳更多社会资本进入。

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